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海内业务和外洋油气投资配合驱动净利大增109%

www.5167edu.com 2019年03月15日 00:00 安全证券 陈建文,刘永来 检察PDF原文

新奥股份(600803)

事变:

新奥股份表露年报:2018年完成支出136.3亿元,同比增长35.8%;归母净利润13.2亿元,同比增长109.4%;每股收益1.07元,每股净资产6.95元。拟每10股派发明金股利2.10元(含税)。

安全看法:

主业务务谋划妥当,各板块营收和毛利增长明显:2018年公司净利大增的重要缘故原由是公司的甲醇业务和动力工程业务增长明显,此中甲醇销量、营收和毛利辨别增长20%、40%和35%,动力工程营收和毛利辨别增长18%和28%。别的板块在销量上升和动力代价下跌的动员下,大部完成营收和毛利同比增长,此中煤炭、农药、液化气(自然气)、兽药和二甲醚板块营收辨别增长40%、26%、21%、12%和-4%;上述板块毛利辨别增长-4%、40%、0%、19%和57%。

20万吨轻烃项目投料试车乐成,海内LNG产能行将增长140%:公司现有LNG产能约为10万吨。陈诉期内公司20万吨/年稳固轻烃项目LNG安装买通催化气化和加氢气化两项焦点煤制气技能工艺流程,于2018年12月投料试车并产出及格产物。LNG安装达产并满产后,公司算计LNG年产能将到达24万吨/年,将助力公司海内自然气业务更上一个台阶。

外洋油气投资收益丰盛,具有恒久生长潜力:公司战略定位于一流的自然气和干净动力提供商,为此比年来在外洋鼎力大举举行自然气财产结构。公司持有澳大利亚油气公司Santos10.07%的股权,是其第一大股东,2018年根据权柄法核算投资损益折合人民币为4.25亿元。2018年11月27日Santos完成对Quadrant的100%股权收买,该收买可使Santos年油当量产量增长32%,2P储量增长26%。2018年末公司宣布拟收买东芝美国LNG业务100%股权,如收买完成将得到年产200万吨LNG的产能。

红利预测与投资发起:公司专注于干净动力和自然气范畴,外洋不停结构油气投资,海内LNG业务和动力工程业务增长敏捷,在海内自然气需求发作式增长的大情况下,我们看好公司的生长。暂不思量收买东芝LNG业务的影响,同时思量到现在油价虽有反弹但仍低于2018年均值,公司各产物后市仍有不确定性。我们调解并预测2019-2021年归母净利辨别为16.36、16.90和17.58亿元(原值2019年19.52亿元,2020年21.87亿元),对应EPS辨别为1.33元、1.37元和1.43元,PE8.5倍、8.3倍和7.9倍。维持“保举”评级。

危害提示:1)油气代价下行危害:国际油价变化多端,要是油气代价大幅回落,则公司红利遭到影响。2)煤炭代价大幅颠簸危害:煤炭既是公司的产物之一也是煤制轻烃项目标质料,要是煤炭代价大幅颠簸,将会给煤炭、甲醇和煤制自然气业务形成红利颠簸。3)轻烃项目达产工夫推延:现在公司的20万吨/年稳固轻烃项目正在举行末了的调试,行将正式投产,若投产工夫推延将影响整年产销。4)汇率颠簸:公司外洋油气投资越来越多,汇率的颠簸间接影响投资收益。

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新奥股份基本面数据
  • 总股本 12.29亿股
  • 流畅股 12.29亿股
  • 每股收益 1.07元
  • 每股未分派利润 4.27元
  • 每股净资产 6.95元
  • 净资产收益率 17.29%
  • 净利润 132122.97万
  • 净利润增长率 109.37%
新奥股份投资评级
一月内团体评级
三月内团体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 算计
一个月内 7 1 0 0 0 8
三个月内 9 1 0 0 0 10
半年内 11 1 0 0 0 12
一年内 13 1 0 0 0 14
新奥股份红利预测
目标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.51 1.08 1.29 1.42
净利润(亿元) 6.31 13.22 15.85 17.48
称号 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
金牛化工 10.06% 0 0 0 0 0 0
新开源 10.01% 0 0 0 0 0 0
云南能投 10.00% 1 0 1 0 0 0
诚志股份 10.00% 2 0 2 0 0 0
浙江龙盛 9.98% 18 11 7 0 0 0
闰土股份 9.97% 9 4 5 0 0 0
七彩化学 8.10% 0 0 0 0 0 0
多氟多 7.21% 4 3 1 0 0 0
红墙股份 7.14% 0 0 0 0 0 0
吉华团体 5.24% 1 0 1 0 0 0
百傲化学 4.97% 3 1 2 0 0 0
珀莱雅 4.80% 16 12 4 0 0 0
ST云维 4.71% 0 0 0 0 0 0
天赐质料 4.57% 9 7 2 0 0 0
*ST熏风 4.49% 0 0 0 0 0 0
机构同等看多个股
称号 研报 看多派别 最高
目的价
最低
目的价
现价
深南电路 细致 44 121.03 63.51 119.90
中国国旅 细致 41 86.88 49.56 64.25
伊利股份 细致 39 26.04 21.00 27.92
中信证券 细致 38 24.62 15.96 24.80
宁德期间 细致 36 91.46 62.78 86.58
上汽团体 细致 34 32.97 23.24 26.24
双汇生长 细致 33 26.12 21.90 25.78
用友网络 细致 33 27.77 21.07 35.03
当升科技 细致 32 31.50 21.43 30.12
招商蛇口 细致 31 22.36 16.64 22.62
先导智能 细致 31 35.03 24.57 37.64
南方华创 细致 30 72.22 37.63 71.36
华鲁恒升 细致 30 24.72 12.15 15.05
贵州茅台 细致 29 777.13 549.30 794.00
卫星石化 细致 27 13.55 9.68 14.19

数据泉源:西方财产Choice数据