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4G深化5G收获,混改推进服从提拔

www.5167edu.com 2019年03月15日 00:00 财通证券 李宏涛 检察PDF原文

中国联通(600050)

业绩切合预期,维持“增持”评级。公司公布2018年度业绩通告,整年完成营收2637亿元,同比增长5.9%;归母净利润40.8亿元,同比增长858.3%。谋划环境连续改进。我们继承看好公司受害4G深化和5G设置装备摆设,竞争力提拔,维持2019-2021年EPS预测为0.19/0.26/0.37元,维持“增持”评级,目的价8.4元。

混改连续推进,借力内部资源,谋划服从提拔。我们以为混改仍将是公司将来重要看点之一。公司增强与BATJ、滴滴等互助,2I2C用户整年净增4400万户,总数约9400万户。在视频内容、云盘算、大数据、物联网及AI范畴与业内良好企业互助,以轻资产形式加速业务拓展。云南分公司探究的混改新形式,具有推行条件,会在更大地域范畴举行推行。

补强4G网络,深化互联网转型,连续形式创新。公司鼎力大举推进4G低频重耕,此前启动的41.6万LTE基站投标为比年来最多,将有用补充短板。同时公司打造专属的互联网化产物,片面推行腾讯王卡、冰激凌等产物创新,连续改进用户体验。2018年公司4G用户净增4505万户,总数到达2.2亿户,4G用户市场份额同比进步1.3个百分点。我们以为,低频重耕用较低本钱进步笼罩广度,最大化使用频谱资源,为5G、物联网生长打下坚固底子。

公道结构5G,股权鼓励推进,行将进入生长慢车道。公司2018年资源开支为449亿元,较原预算500亿节省10%,切合我们对5G后期资源投资肯定幅度的低落的果断。同时,中国联通曾经在17个都会5G展开树模和试点,并将凭据测试结果及设置装备摆设成熟度,过度扩展实验范围。公司曾经明白以后重要推进NSA组网,2019年580亿资源开支中60-80亿是用于5G实验。联合3G/4G期间的生长履历,我们果断,在5G派司发放初期,随着车联网、AR/VR等5G使用场景拓宽,流量增长和高附加值办事创新落地,将动员ARPU值提拔,叠加用户数目增长,将完成业绩疾速增长。公司2018年公布的首限期制性股权鼓励方案,解锁条件为2018-2020年ROE辨别为2%、3.9%、5.4%,同比连续增长,会激活公司动力,推进中国联通进入生长慢车道。

危害提示:5G资源开支压力增大;携号转网政策招致行业竞争加剧。

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中国联通基本面数据
  • 总股本 310.41亿股
  • 流畅股 211.97亿股
  • 每股收益 0.13元
  • 每股未分派利润 1.08元
  • 每股净资产 4.52元
  • 净资产收益率 2.86%
  • 净利润 408077.17万
  • 净利润增长率 858.28%
中国联通投资评级
一月内团体评级
三月内团体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 算计
一个月内 4 7 0 0 0 11
三个月内 5 7 0 0 0 12
半年内 7 8 0 0 0 15
一年内 12 8 0 0 0 20
中国联通红利预测
目标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.01 0.13 0.19 0.25
净利润(亿元) 4.35 40.66 58.05 78.22
称号 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
邦本科技 -0.92% 2 2 0 0 0 0
光环新网 -1.70% 24 16 8 0 0 0
鹏博士 -1.77% 1 0 1 0 0 0
中国联通 -1.82% 18 10 7 1 0 0
二六三 -1.84% 0 0 0 0 0 0
机构同等看多个股
称号 研报 看多派别 最高
目的价
最低
目的价
现价
深南电路 细致 44 121.03 63.51 119.90
中国国旅 细致 41 86.88 49.56 64.25
伊利股份 细致 39 26.04 21.00 27.92
中信证券 细致 38 24.62 15.96 24.80
宁德期间 细致 36 91.46 62.78 86.58
上汽团体 细致 34 32.97 23.24 26.24
双汇生长 细致 33 26.12 21.90 25.78
用友网络 细致 33 27.77 21.07 35.03
当升科技 细致 32 31.50 21.43 30.12
招商蛇口 细致 31 22.36 16.64 22.62
先导智能 细致 31 35.03 24.57 37.64
南方华创 细致 30 72.22 37.63 71.36
华鲁恒升 细致 30 24.72 12.15 15.05
贵州茅台 细致 29 777.13 549.30 794.00
卫星石化 细致 27 13.55 9.68 14.19

数据泉源:西方财产Choice数据